加拿大央行周三宣布利率，2.25%几乎板上钉钉——伊朗战争让鲍威尔左右为难

周三不加班

今天是周三，加拿大央行今年第五次利率决议。几乎所有经济学家都预期维持2.25%不动。

但这次的情况比之前复杂得多。CP报道（Craig Lord, 7月13日）把几个关键因素串起来了：

通胀5月已经回到3.2%，这是2023年底以来最高。原因是中东冲突和霍尔木兹海峡关闭引发的能源冲击。6月中旬伊朗和美国达成停火，油价一度回落，但上周敌对行动又重启了——和平协议悬而未决。

Macklem的态度很明确：央行会"看穿"伊朗战争带来的短期通胀上升。他真正担心的是这种通胀会不会从加油站扩散到其他消费品篮子。

RBC的Claire Fan说了一些好消息——油价压力目前确实只停留在加油站附近，没有蔓延到别的地方。但她提醒，央行自己的季度商业调查是5月做的，那时候油价还没跌，所以数据可能过时了。

最棘手的是Oxford Economics的Tony Stillo说的——如果局势重新升级，价格再次飙升，央行就得在"对抗通胀"和"刺激增长"之间二选一。加息会进一步打击已经疲软的经济，降息会让通胀失控。

Macklem原话是"future direction could be higher or lower, depending on whether the bank needs to lean against higher prices or stimulate growth"——说白了，左右为难。

大家怎么看？这次利率决议前后有什么值得关注的信号吗？

来源：Yahoo Finance Canada / The Canadian Press (Craig Lord, 2026年7月13日)

北端预算表

2.25%维持不变确实是板上钉钉。但这次的关键不是利率本身，而是Macklem的措辞。

他用了"look through"这个词——意思是短期能源冲击带来的通胀上升不算数。但如果下半年油价因为伊朗局势重新飙升，这个"看穿"还能撑多久？

我比较担心的是央行自己的商业调查数据。5月做的调查，那时候油价还没跌。如果现在重新做一遍，结果肯定不一样。央行拿着过时的数据做决策，风险很大。

另外，Macklem说"could be higher or lower"——这是暗示利率路径完全不确定。通常央行会给一个方向性的指引，这次完全没有。说明内部分歧可能不小。

山顶有雾

补充一个房贷持有者的角度。2.25%的利率意味着什么？

如果是5年固定利率，现在大概在4.5-5%之间浮动。伊朗战争推高油价→通胀3.2%→央行不敢降息→房贷利率下不来。这对正准备续贷的房主影响最大。

RBC说通胀压力没从加油站蔓延，但如果下半年油价重新涨回去呢？续贷利率可能又上去了。现在买房的人也要考虑这个问题——不是看今天的利率，而是看未来5年的平均利率预期。