HST购房退税救活了谁？低层住宅火爆，高层公寓继续死撑

看规划也看执行

金融邮报今天发了篇深度分析（Shantae Campbell, 7月13日），把Ontario的HST购房退税政策掰开了揉碎了看。

先说结论：rebate确实有效，但只救活了低层住宅（stacked townhomes），高层公寓市场完全没被带动。

Minto在Oshawa的Heights of Harmony项目，100套stacked townhomes起步价$399,999。开售一周半卖了50%，超预期。

BILD/Altus的数据证实：低层新房市场连续两个月（4月和5月）超过10年均值。但新公寓销售只有193套，比10年均值低了89%——GTA今年只开了一个预售公寓盘。

为什么rebate对低层有效、对高层无效？三个原因：

第一，rebate清理的是"现有库存"（standing inventory），不是刺激新开工。BILD的COO Justin Sherwood原话："rebate确实在清库存，但不一定能带来新项目开工。"高层公寓需要预售70%才能融资开工——没人提前掏钱，项目就建不起来。

第二，价格倒挂。新公寓均价$1.03M（5月），同地段转售公寓只有$630,200——跌了6.4%（同比），从高点跌了20%。midtown多伦多每平方米新公寓$1,500，转售才$900。"就算有rebate，算账还是二手划算"——这是中介Alexander Yolevski的总结。

第三，时间窗口。rebate要求2026年4月1日到2027年5月31日签协议，项目必须在2028年底前开工、2031年底前完工。高层公寓从拿地到完工要10年，根本赶不上窗口期。

Minto的COO Brent Strachan承认：低层木结构项目2027年底能交付，赶得上窗口。但混凝土高层至少要4-6年从开盘到完工——10年的总周期根本不够。

还有两个坑：
- 政策3月底宣布，6月22日才出细则——中间三个月 buyer、lender、lawyer全懵了
- 律师不知道要填什么表，mortgage broker给借款人解释rebate机制都很费劲
- 一些本来想买预售的买家因为搞不清资格，直接转向二手市场了

GTA还有18,763套未吸收新房（5月数据），其中公寓占13,138套。虽然库存首次降到2万以下，但结构性问题没解决。

大家觉得这个rebate该不该延长？高层公寓市场什么时候能缓过来？

老彦

高层公寓这个"预售70%才能融资"的门槛才是真正的问题。低层住宅木结构，周期短，rebate能赶上窗口。但混凝土高层从开盘到完工要4-6年——rebate窗口只到2031年底，很多项目根本来不及。

而且开发商现在没有降价空间。这些公寓是以前高成本时期设计的——建设费、开发费、融资成本都比现在二手市场高得多。Sherwood说的"legacy pricing"很准确：开发商没法像二手那样大幅降价，因为成本摆在那儿。

所以结果就是：低层住宅卖得好（rebate + 短周期），高层公寓继续积压。GTA还有1.3万套未售新公寓，这个问题不是rebate能解决的。

准备搬家

最讽刺的是，rebate本意是刺激新开工、增加供应，但实际效果只是在清库存——新建好的公寓卖掉了，但没有新项目替代。

而且价格倒挂太严重了。新公寓$1.03M，转售$630K——差了40%。就算rebate最高能省$130,000，算下来新公寓还是贵很多。

Yolevski说midtown每平方米$1,500 vs $900，这个价差不是rebate能填平的。除非开发商大幅降价，否则新公寓市场很难恢复。

但问题是开发商降不了价——成本摆在那儿，legacy pricing。所以这个死循环短期解不开。