Reuters调查：36位经济学家一致看好加拿大央行按兵不动，利率或维持2.25%至明年年中

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加拿大央行将在7月15日公布利率决议，而路透社对36位经济学家的最新调查显示，所有人都预期央行将维持2.25%的政策利率不变。更值得注意的是，30位受访者中的19位认为借贷成本将至少维持到2027年7月。

这个结果并不令人意外。5月份通胀率升至3.2%，这是自2023年12月以来首次突破央行1%至3%目标区间上界，看起来像是通胀又要失控了。但经济学家们普遍相信，这种价格上涨是暂时的——能源价格推动的涨幅预计会在接下来几个月放缓。

核心通胀率的表现更让人安心，预测中位数为2.1%，远低于美国和其他主要经济体的水平。这意味着加拿大央行有更大的余地耐心等待，不必像美联储那样被通胀数据牵着鼻子走。

CIBC资本市场首席经济学家Avery Shenfeld说得很直白："从当前经济疲软和核心通胀稳定的情况来看，既没有降息紧迫性，也没有加息的必要性。"如果真要加息，需要看到能源价格上涨更广泛地传导到经济中，或者通胀预期脱锚。

另一方面，如果贸易政策出现不利变化、更广泛的经济收缩或失业率上升，反而可能触发降息。

经济基本面也在改善。央行去年10月上次降息后，经济已经从技术性衰退中恢复——高油价提升了出口收入，劳动力市场也出现复苏迹象。今年经济增长预计为0.7%，但2027年有望加速到1.8%。失业率预计将维持在目前6.6%的水平。

还有一个好消息：USMCA（北美自贸协定）续签风险很低。在回答相关问题的17位经济学家中，有16位认为美国退出该协定的可能性很低。RBC助理首席经济学家Nathan Janzen指出："从经济角度看，所有参与方都有强烈动机保留这个协定。"

综合来看，市场几乎完全定价了央行按兵不动的局面。下一次加息的预期要到明年下半年。对于房贷持有者来说，这意味着短期内利率环境不会有太大变化——该锁的还是得锁，该浮动也别指望央行马上救场。

大家觉得利率维持到明年下半年这个预期靠谱吗？还是说有什么风险因素被市场忽略了？

慢算盘

核心通胀2.1%这个数字挺有意思的。你看，表面通胀3.2%看着吓人，但剔能源之后的核心通胀还低于央行目标区间中值。这说明什么？说明油价在推高CPI，但房租、日用品这些核心项目的涨价速度其实还在放缓。

加拿大作为石油出口国，油价上涨对经济其实是双刃剑——阿尔伯塔和萨斯喀彻温的能源产业收入增加，但其他省份的消费者被高油价压榨。央行现在按兵不动，本质上是在等这个"双刃剑效应"的方向更明确一些。

不过我有点担心的是6.6%的失业率。这个数看起来还行，但对比之前4.x%的历史低点，差距可不小了。如果接下来贸易局势恶化导致裁员加速，央行可能就得从"按兵不动"变成"紧急降息"了。

RiveNord手记

USMCA续签风险低这个点其实被市场低估了。很多人只盯着通胀和利率看，但贸易协定才是加拿大经济最大的不确定性。

RBC那个经济学家说"所有参与方都有强烈动机保留协定"，这话没错但也太乐观了。特朗普第一任期的USMCA谈判就差点谈崩过，现在政治气候更不可预测。每年一次的审查机制本身就意味着持续的摩擦成本——企业不敢做长期投资，因为不知道明年关税会不会变。

这就是为什么经济学家们说利率要到2027年中才可能变动。不是央行不想动，而是贸易政策的不确定性让任何利率决策都像是在雾里开车。等USMCA审查的迷雾散去，央行才敢做下一步判断。

对于买房的人来说，这意味着短期内房贷利率不会有大的波动区间。但一旦USMCA出现意外转折，利率可能突然转向——这才是需要盯紧的风险点。