过去几年，市场讨论最多的问题是利率。房贷利率从1.5%涨到6%，再到现在预期会降回4%左右。但越来越多经济学家开始关注一个被忽略的危险信号：如果年轻人连工作都找不到，即使利率降到3%，他们真的买得起房吗？

2026年4月，加拿大15到24岁青年失业率升至14.3%。这意味着每7个正在找工作的年轻人里，就有1个找不到工作。更糟糕的是，全职岗位在减少，合同工和临时工在增加。银行审批房贷的时候，最看重的两个指标就是收入稳定性和工作年限——而年轻人恰恰在这两方面都最弱。

但真正值得警惕的不是失业率本身，而是它对房市链条的连锁反应。加拿大住房市场有一个长期稳定的升级链条：首次购房者买Condo，住几年后升级到Townhouse，再升级到独立屋。这个链条的起点就是首购族。如果第一环断裂，整个链条都会停摆。

过去十年，千禧一代的住房拥有率从2006年X世代同龄时的56.2%跌到了2021年的49.9%。即使调整了年轻人更长时间和父母同住的因素，购房率依然在下降。StatCan的数据很清楚：不是年轻人不想买，是买不起。

现在这个趋势正在加速。青年失业率14.3%意味着收入预期不稳定，银行对年轻申请人的审批更加谨慎。首付款压力、生活成本上升、房租上涨挤压储蓄空间——这些因素叠加在一起，让购房计划被无限期推迟。

对房市来说，最直接的影响是低端Condo市场。小户型公寓的主要买家就是首次购房者、年轻家庭和新移民。当这个群体的购买力持续萎缩时，这部分市场最先承压。过去几年很多投资者相信首购族会持续接盘低价Condo，但现实正在打破这个假设。

远郊高密度项目也会受到冲击。这些项目的目标客户往往是预算有限的首次购房者，如果年轻人就业不稳、收入下降，他们首先放弃的就是远郊购房计划。

更深层的问题是，利率下降未必能解决问题。降息可以降低贷款成本，但无法创造工作岗位。如果就业市场持续疲弱，即使央行把利率降到3%，房市的复苏速度也可能远低于市场预期。

过去十几年加拿大房市最大的三个支撑是人口增长、就业增长和信贷扩张。现在人口仍在增长，但年轻人的就业状况在恶化。这意味着市场的关注点可能正在从利率问题转向收入与就业问题——而这才是更根本的制约因素。