加拿大央行6月2日发布了年度金融稳定报告，警告加拿大经济正面临"波动"的全球环境，多个领域的"脆弱性"可能使加拿大暴露于潜在冲击之下。

报告由Senior Deputy Governor Carolyn Rogers和Deputy Governor Toni Gravelle联合撰写，核心观点：

**家庭债务压力巨大**

Rogers明确指出："加拿大人相对于收入水平仍在承担高额债务，但整体家庭财富有所上升。"不过这个整体数据掩盖了严重的分化——

- 最高债务负担的家庭几乎没有财务弹性来应对失业或意外开支
- 高收入家庭有能力通过收入增长和财富增值来应对房贷压力
- 低收入家庭的压力被整体数据掩盖
- "数据的头条看起来不错，但人们仍然感到紧张"

**三大风险敞口**

1. 中东战争（伊朗冲突）：全球石油、天然气供应链受到威胁，市场波动加剧
2. 贸易不确定性：美加贸易关系在CUSMA审查期间仍不确定，虽然影响比预期小但风险未消失
3. AI颠覆：提高生产率的同时也在某些行业引发过度投资和网络攻击风险

**最深层担忧**

Gravelle表示："家庭和企业最担心的是，一旦地缘政治或经济冲击引发深度衰退和失业率大幅上升，当前的稳定局面会被打破。"

特别值得注意的是，报告承认大量小型企业面临倒闭风险——高收入企业有能力偿还商业房贷，但低收入小型企业的违约在整体数据中被掩盖。

**对房市的暗示**

这份报告传递的信号很清楚：只要经济正常运行，房产市场可能还能撑住；但一旦出现深度衰退，高债务家庭将成为最脆弱的环节，可能出现断供潮。这种情况下，房价尤其是高杠杆买入的房产将首当其冲。

在当前的地缘政治不确定性下，这种风险不是理论上的。