加拿大统计局5月29日发布的数据暴露了一个令人不安的事实：第一季度国内生产总值按年化计算下降了0.1，加上去年第四季度的1下降，连续两个季度负增长符合经济学上技术性衰退的定义。

但加拿大央行高级副行长卡罗琳罗杰斯在国会公开委员会上明确表示不要对单一指标过度反应。她在6月1日的证词中说：两个季度的年化下降确实满足衰退的一个定义，但你需要在前面加上技术这两个字，这就告诉你要超越这个单一指标来看问题。

罗杰斯认为应该同时考虑就业数据和领先指标。行业国内生产总值的初步估计显示4月份经济增长了0.4，这被视为一个希望的信号。但北银资本市场主管德里克霍尔特说得很清楚：通常需要就业和工业产出等数据出现持续收缩才能认定衰退，目前还不满足这个标准。

数据的具体情况是这样的。去年第四季度最初报告下降0.6，后来下修为1。今年第一季度下降0.1。按季度环比计算，第一季度国内生产总值持平而非下降，勉强避开了季度环比的技术性衰退定义。年化数据和季度数据的差异在于，年化是将季度数据放大到全年的假设速度。

政治层面也在发酵。保守党领袖皮埃尔波利耶夫给总理马克卡尼写了一封信，说你承诺会交付七国集团中增长最快的经济，但你交付的是七国集团中唯一的衰退。

对房市和利率的影响是什么？加拿大央行下一次利率决议在6月10日。罗杰斯明确表示会考虑最新数据包括国内生产总值和五月份劳动力调查。但经济学家普遍认为，即使确认是技术性衰退，央行也不太可能因此大幅降息。过去一年的经济疲弱主要归因于贸易战和供应链压力，这些结构性问题不是靠降息能解决的。

我觉得这个局面很微妙。央行既不能承认衰退（避免市场恐慌），也不能否认经济疲弱（数据就摆在那里）。这种模棱两可的态度意味着利率政策会继续保持克制。下半年的降息步伐依然缓慢，房市期待的降息大放水短期内不会出现。

连续两个季度负增长还不算衰退？你切身感受到加拿大的经济寒冬了吗？