加拿大央行上周三把利率维持在2.25%没动，这是它连续第五次按兵不动了。但经济学家说，这个暂停可能快到头了。

独立宏观经济研究机构Sibley Creek的首席经济学家赵默然（Jay Zhao-Murray）在一份分析中指出，央行正在等待数据来决定下一步往哪边走——降息还是加息。

他注意到一个关键信号：央行这次声明里把"适当"（appropriate）这个词从关于当前利率水平的描述中删掉了，也比4月29日的声明少了"政策利率变动预计较小"这句话。这些措辞上的微妙变化，可能暗示央行已经快要做出决定了。

赵默然说，央行的逻辑变了。4月份他们按兵不动是在"等油市冲击过去"，但现在是因为两个力量在拉扯——一方面伊朗冲突导致油价上涨推高通胀，另一方面经济增速放缓。加息可能进一步拖累经济，降息又会让通胀抬头。

他说到9月份央行应该就有"足够多的信息"来判断哪个情景会占上风：是被美国贸易问题拖累的经济停滞，还是从汽油价格蔓延到消费品价格的通胀。前者需要降息，后者可能需要加息。

Sibley Creek认为一旦央行做出了判断，可能在10月货币政策报告中就宣布降息或加息。

但斯科特银行的看法不太一样。资本市场经济学主管Derek Holt认为央行过度放大了贸易冲突的影响——毕竟90%的出口商品到美国是零关税，而且加元贬值反而给了出口商一个缓冲。他说行长Macklem忽略了石油和天然气之外其他商品价格的上涨，"这明显不对"。斯科特银行预计年底前利率会涨到3%。

至于其他大行，基本都预测2026年全年利率维持不变。但金融市场已经通过Bloomberg的隔夜利率掉期数据，完全定价了一次加息。

央行行长Macklem也在会上给出了他接下来会关注的指标：核心通胀、CPI中涨幅超过3%的成分占比，以及中长期通胀预期。

对普通购房者来说，这意味着什么？如果你正在考虑锁定房贷利率或者买房，9月之前可能是一个关键的时间窗口。如果央行真的转向加息，2.25%可能就是未来一两年的最低点了。

你觉得央行下一步会降息还是加息？