刚看了Financial Post转发的TD Economics最新报告，数据确实有点扎心。多伦多公寓市场的调整已经持续第四个年头了，而且目前看来完全没有缓和的迹象。

几个关键数据先摆出来：
1. 第一季度基准公寓价格同比下跌10%，这是2023年开启下跌以来最大的单季跌幅。
2. 公寓销量同比下降11%，比过去十年的平均水平低了约40%。

核心矛盾还是老生常谈：供应太多，需求太少。TD的Rishi Sondhi分析得很直白，只要经济不确定性还在、就业增长乏力、生活成本高企，需求端就很难有起色。更现实的是，房价还在跌，买家都在持币观望，预期还会更便宜，自然不愿意现在进场。

另外有个容易被忽视的信号：安省人口在下降。人口减少直接导致租房需求萎缩，租客付不起高租金，投资者纷纷撤离。虽然新盘完工量有所控制，但销售停滞导致库存消化极慢，今年的供应压力依然很大。

TD的预测是：今年公寓价格再跌6-7%，明年再跌约3%，之后才可能触底。Putting all the pieces together（综合来看），至少要到2028年价格才可能趋势性走高。这意味着这次修正可能持续接近六年。Peak-to-trough（峰值到谷底）的跌幅最高可达30%，这规模已经接近1980年代末到1990年代中期的那场七年期崩盘了。

宏观背景也不乐观：加拿大2026年开局很惨，已经损失了11.2万个工作岗位，创2009年以来最差纪录。4月份的数据全是全职岗位流失，且集中在私营部门，16个行业中有10个下滑。BMO首席经济学家Douglas Porter都质疑，在经济这么疲弱的情况下，市场还在定价年内多次加息，这逻辑到底在哪？

六十年代的泡沫，真不是五年就能消化完的。大家怎么看？是继续等2028，还是觉得已经到底了？